循环（Looping）

Looping（一个非常 DeFi 的术语）是一种套息交易形式，理论上没有固有的价格风险，因为被借入的贷款资产与作为抵押品的资产是相关的。

这允许投机者借入并购买更多他们的抵押品，以放大他们对基础抵押品收益的敞口。Looping 通常涉及非常高的杠杆，因为较低的价格风险会减少（但不会消除）清算的风险。

DeFi 中的典型策略包括投资于已抵押的 ETH，赚取质押收益率，借入 ETH 并再次质押。只有当借款利率低于质押利率时，该交易才有利可图。

以美元为基础的策略通常涉及在 DeFi 借贷成本与资产的本地回报之间获取利差。例如，具有激进回报特征的代币化基金可以用于超额抵押贷款以借入美元。

一个以美元为基础的策略示例是投机者对 Fasanara mF-ONE 私人信贷基金进行 looping。

更多详情： https://kitchen.steakhouse.financial/p/midas-fasanara-mf-one-in-morpho-onchain

高杠杆使该策略对基础借款利率的变化非常敏感。如果借款利率飙升超过抵押品利率，头寸的权益将受到侵蚀。

尽管理论上不存在价格敞口，但如果回购市场的价格来源于二级交易，二级市场价格的变化仍可能触发清算。

最后，如果抵押品出现损失导致抵押层面的本金价值下降，清算的可能性会显著增加，而这些损失会被杠杆放大。

下面展示了一个说明性的以 ETH 为基础的 looping 金库：